作者 | 胖虎
日前,克而瑞地产研究公布了今年1-7月份的各家房企的销售和拿地情况,央企背景的地产开发企业霸榜已经成为常态,前10房企中有5家央企背景、3家地方国企背景。
其中,绿城中国以964.3亿元的全口径销售金额和680亿元的权益销售金额(第三方研究机构数据,仅供参考,具体以公司公告为准,下同)位列行业第6;新增货值榜单中,绿城中国更是以258亿元的拿地金额位列行业第4。
房地产行业下行之下,央国企们的稳健经营,成为在行业内脱颖而出的重要筹码。而相比绿城中国在拿地和销售层面的亮眼表现,作者反倒更关注绿城中国高管层的超高薪酬,在一众央企背景开发商中,可谓是遥遥领先。
而虽然销售和拿地表现,在行业排名上靠前,但是较上年同期而言,绿城中国的销售额还是下降了,2023年前7月全口径销售额1079亿元、权益金额688亿元(为统一口径,采用克而瑞地产数据),分别减少约115亿元、8亿元;
而绿城中国在盈利能力和盈利水平等方面,更是存在着后继乏力的隐忧,由此也产生了高管层拿千万级薪酬是否合理的疑问,毕竟表现比绿城中国优秀得多的其他几家央企背景的开发商高管,薪酬要低得多。
在整个行业都过紧日子、苦日子的情况下,绿城中国的多名高管仍连年维持千万级以上年薪是否合适,投资者们也会介意,毕竟绿城中国的现金分红比例已经出现大幅下滑。
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张亚东郭佳峰等高管拿超千万年薪
远超央企背景地产高管同行
绿城中国的年报显示,2023年绿城中国董事会主席张亚东的薪酬为1217.1万元,执行董事、行政总裁郭佳峰的薪酬为1074.4万元,其余高管,如执行董事耿忠强、李骏等高管的年度薪酬为420.5万元;
2022年,张亚东、郭佳峰的年度薪酬分别为1234.5万元、1076.3万元,耿忠强、李骏等高管的年度薪酬为441.9万元。
整体来说,2023年较2022年的年度薪酬略有下降,但基本上持平,董事会成员的总薪酬,2023年为3972万元,2022年3996.3万元。
绿城中国主要高管(董事长、行政总裁)的薪酬,在整个上市房企中,作者查询了一下基本能排进前三,仅次于龙湖和瑞安房地产,在众多央企背景的开发商中,绿城中国主要高管的年度薪酬更是遥遥领先。
根据同花顺财经的数据统计,以2023年度的主要高管薪酬为例,位于央企开发商主要高管薪酬榜第二位的华润置地,比绿城中国要少了四五百万。比如董事长(董事会主席),绿城中国的张亚东为1217万元,而华润置地的仅为732万元,比前者少了近500万元;绿城中国行政总裁郭佳峰年薪为1074万元,华润置地的仅为669万元,要少了400多万元。
至于绿城中国的大股东中交地产,其高管层2023年的年薪绝大多数仅为六七十万元,与绿城中国相比,真是天壤之别。
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盈利能力、分红水平下滑
高管是否匹配高薪酬?
对于高管是否匹配高薪这一问题,作者以为业绩表现是最重要的衡量维度。
绿城中国的年报数据显示,2019年至2023年的营收规模从615亿元增长至1314亿元,毛利润方面,在2019年至2022年4年间,除了2020年同比下滑外,整体保持了增势,但在2023年,绿城中国毛利润仅有170.7亿元,不仅同比大幅减少22.47%,甚至连2021年的181.7亿元都比不上;
净利润方面同样如此,2023年的66.78亿元,较2022年的88.95亿元减少了25%,也不如2021年的76.9亿元。
除了利润规模表现不佳外,绿城中国的盈利水平也出现了连年下滑。毛利率方面从2019年的25.39%连续四年下滑至12.99%,净利率则从2020年的高点8.76%连降三年至5.08%
那么这一盈利水平,在央企背景的开发商中,大致是什么水平呢?作者发现,2023年除了中国金茂出现亏损之外,绿城中国的归母净利润规模,在头部的几家央企背景开发商中是最低的,净利润率仅好于保利发展。
而毛利率,绿城中国仅有12.99%,要比华润置地、中国海外,保利发展、招商蛇口等低了不少。从侧面也反映了绿城中国虽然在销售和拿地方面相当激进,但盈利能力较其他家还是较低的。
此外,另一层维度来说,上市公司高管拿超过同行这么多的高薪酬,是否也要考虑一下投资者们的感受?
绿城中国近年来的现金分红情况,虽然坚持了连续现金分红,但分红比例出现了较大幅度下滑。
据同花顺财经显示,近5年来绿城中国累计现金分红约51.27亿元,但现金分红占归母净利润的比例却在2023年创下了5年来最低。
2019年高达62.7%,2020和2021年分别为35.29%、35.35%,到了2022年回升至48.99%,但是在2023年仅有35.22%,同比上年降低了近14个百分点!
此外,绿城中国的股价,自去年8月份以来也已跌去了超三成,市值管理的表现不佳,也让投资者损失惨重。
所以,业绩表现承压甚至利润水平、盈利能力出现大幅下滑之下,绿城中国可以对股东们的分红多降一点,但是董事长、总裁等高管们的薪酬仍然还要保持行业高位。
这样的操作,在行业持续下行、房企高管们纷纷带头降薪的情况下,绿城中国还能持续多久?